本轮牛市简单、粗暴地拉升，除了让一部分人从购买信托类产品转而直接进入股市外，也让证券投资类的信托产品急速升温。只要牛市不止步，证券类信托的发行温度就不会下降。数据显示，虽然整个4月份，新成立的信托数量和规模均下降，其中信托发行数量更是环比下降一成。然而，4月份新成立的证券投资类的信托产品共195款，环比增加26款，占比上升10.14个百分点。
　　证券类信托一枝独秀
　　热钱始终追着热点跑，以前占据信托公司产品半壁江山的房地产信托和基建类信托，随着本轮的牛市启动而逐渐退潮，自牛市启动以来，证券类信托可谓风头正健。2015年以来，在经历了前两个月的沉寂之后，随着3月份股市的再次爆发，证券类信托产品再度出现井喷。
　　来自普益财富的数据显示，2015年4月份，共有51家信托公司发行了600款集合信托产品，发行数量环比下降72款，降幅10.71%。但是在这下降的过程中，却有一类信托产品逆势而上——投资于证券投资领域的产品达207款，环比增加35款，占比上升8.9个百分点。其余领域的投资产品，发行量几乎全线下调。
　　投资于工商企业领域的产品44款，环比减少9款，占比下降0.55个百分点；投资于基础设施领域的产品133款，环比减少53款，占比下降5.51个百分点；投资于房地产领域的产品56款，环比减少23款，占比下降2.42个百分点；投资于金融领域的产品38款，环比减少26款，占比下降3.19个百分点。
　　除了发行数量的缩水，4月集合信托产品的发行数量与规模也呈现出双降趋势。统计显示，2015年4月共有46家信托公司成立了504款集合信托产品，成立数量环比下降88款，降幅为14.86%，共募集资金466.89亿元(不包括未公布募集规模的产品)，环比减少21.46%。
　　不过，和股市一样，投资于证券投资领域的集合信托产品也是“牛气冲天”。4月份成立194款，环比增加26款，占比上升10.11个百分点。而证券投资信托的增长也带动了信托收益率整体的上升。优选财富投资研究中心数据显示，进入2015年以来信托产品的平均收益不断走高。今年4月发行的信托产品的平均预期收益9.43%，再创新高。
　　可以预见今年信托公司发行的证券投资类产品还会继续爆棚。目前业内也想牢牢抓住这波牛市行情，部分公司正在不断研发和创新新产品，甚至已经有多家公司今年以来只发行此类产品。目前来看，只要牛市不止步，证券类信托的发行热度就不会下降。
　　债券是证券类信托的“主战场”
　　一直以来，证券投资类信托都是信托公司的主力产品，其存在的初始原因主要有二：其一，在证券投资私募没有有效监管的情况下，集合资金信托计划作为规范化的产品为私募基金提供阳光化路径，达到让私募基金募资合法、管理合规、有效托管、信息透明之目的，即业界俗称“阳光私募”。其二，由于历史原因，部分信托公司证券投资能力较强，乐于自主发行证券投资信托并自主管理，典型例子如云南信托，后来，云南信托干脆把这块业务独立出来成立私募公司去了。
　　按信托功能划分，2014年四季度末，融资类、投资类和事务管理类信托形成“三分天下”的格局，但在今年一季度末，这种格局已被打破，其中投资类信托异军突起，占比上升至35.52%，较2014年末占比提升1.82个百分点。直观反映信托公司主动管理能力的集合资金信托占比稳步提升，就是一个很好的证明。
　　证券类信托中也有很多投资方向，以一季度为例，证券投资信托规模高达2.23万亿元，较去年同期水平同比增长79.84%。其中，债券仍然是信托在证券投资市场上的主要投资工具，其次是股票与基金。截至一季度末，证券投资(债券)信托规模约为1.26万亿元，占信托资产总规模9.40%，较去年同期水平提升2.02个百分点；证券投资(股票)信托规模约为7770亿元，其占信托资产总规模为5.77%，较去年同期水平提升2.94个百分点。
　　信托业 “闭着眼睛”赚钱的日子没有了
　　近来，事务管理类信托都被认为是“躺着赚钱的业务”、“通道业务”，但这类以传统固定收益为特征的非标准融资信托业务，已难以满足投资者多元化的理财需求的反映。信托业需要不断求新、求变，并以高收益率回报投资者信心。确切地说，信托业闭着眼睛就能赚钱的日子已经过去了。
　　不过，证券类信托的大发展，却并没有给转型中的信托业带来较好的信托报酬率。
按照中国信托业协会最新公布的数据，2015年第一季度，信托公司的平均年化综合报酬率为0.40%，相比2014年四个季度的数据(分别为0.54%、 0.62%、0.55%和0.51%)，今年一季度的信托报酬率再创新低。
　　实际上，在证券投资信托中，信托公司本来可以起到的作用远远不止“通道”，还有更多空间可以发挥。然而现实的情况是残酷的。目前信托公司发行了大量的证券类信托产品，但大部分是以阳光私募的形式出现。虽然这类产品由于无兑付压力，成为很多信托公司青睐的对象，但是这类产品中，信托公司承担的仅仅是通道的角色，因而其仅仅能收取通道费用，大部分利润如管理费和业绩提成等收入其实是被投顾方所赚取。
　　基于信托公司对于证券类信托产品主动管理能力的不足，该类产品虽然发行数量日渐攀升，其信托报酬率却无法同融资类业务相比，这也成为当前信托公司迫切需要解决的问题。
　　不过，已有信托公司开始注重发力主动管理型证券投资信托业务，算是业界的转型信号。如此前万向信托已向基金业协会办理相关登记，备案成为私募基金管理人；四川信托业也表示将证券投资信托作为公司未来的转型方向之一。
（每日商报 洪叶）