连续的暴跌，万亿银行入市理财资金的安全岌岌可危，券商两融余额进一步下降，私募产品提前清盘，机构和个人投资者都控制在较低仓位，市场流动性亟待重新检视
　　此前财新报道，银行资金大量进场点位在3200点左右，银行结构化产品中的优先级资金出现损失在3000点左右，这一点位在8月25日已沦陷。（见《财新周刊》“系统性风险有多远”）
　　万亿银行理财或现损失
　　据财新记者了解，某股份制商业银行的压力测试结果是，假设连续三个无量跌停将导致穿仓。这意味着，劣后级客户不能再补仓，银行无法平仓，优先级资金将出现损失。“现在相当于已经两个无量跌停了，就看明天（8月26日）的表现了。”一位相关人士对财新记者说。
　　值得注意的是，即使穿仓，银行优先级资金损失规模不会太大，“我们行仅在几个亿规模。”前述股份制商业银行人士表示，但这对银行声誉有着极为重大的影响，因此银行非常重视此类风险。
　　此前在6月股市单边下跌中，财新记者了解到，部分优先级银行理财资金已经遭到损失，一些银行专门要求信托公司加强平仓管理，结果导致伞形信托在当时出现“踩踏式平仓”。
　　此次8月下旬的暴跌，伞形信托仍有平仓情况出现，但较6月中旬相比规模减少。光大银行人士指出，“这是因为上一波暴跌去杠杆，客户损失较为惨重；后来做的伞形等结构化产品，杠杆降低，仓位减少，风险可控。”
　　一位信托人士指出，仓位方面，目前结构化信托产品配资，相比高峰时期的满仓，已经降到二成左右，只有少数超过5成。
　　客户方面，选择补仓的少，选择平仓的多。一位华鑫信托人士指出，这些平仓的客户中，有已经连续补仓三天直到补不起的，也有选择止损了结的。
　　据财新记者从权威人士处独家获悉，在6月中旬到7月9日，信托公司平仓占伞形信托总规模的比例近30%。若以6000亿总规模计，总平仓规模近2000亿。比如在7月3日，由于盘中拉升，不少银行平掉了部分仓，比如光大银行当天平仓量就在100亿元左右。
　　国泰君安此前测算，银行涉及的结构化配资规模在8000亿元左右，其中绝大部分为伞形信托。据财新记者多方核实，中融信托、云南信托、外贸信托、五矿信托、四川信托此类业务较多，每家上千亿元。
　　值得注意的是，在7月8日之后，多家银行给上市公司董监高做配资甚至贷款业务，以支持其增持、回购公司股票等利好措施。“当时的市场点位是在3600点以上，现在这部分资金已经危险了。”一家股份制银行人士指出，这得等贷款到期后看高管是否还有能力还款。
　　两融余额六连降
　　截至8月25日（周二）沪指3000点沦陷，两融余额进一步出逃。根据wind数据显示，从8月18日到8月25日两融余额已经连续6个交易日净流出，其中8月25日（周二）股市大跌7.63%，两融余额减少863.67亿元， 8月24日（周一）股市大跌8.49%，两融余额出逃781.68亿元，8月21日（周五）下跌4.27%，两融余额出逃301.58亿元，仅这三个交易日，两融余额减少近2000亿元。
　　目前两融余额为1.16万亿，已经回到了3月初的水平，而对应的指数点位比3月初的3200点更低。“从这个角度来看，券商两融的风险已经有了很大程度的释放。”北京一家券商两融业务部负责人告诉财新记者。
　　他指出，目前市场的下跌对于券商两融来说风险不是很大，主动了结的居多，强平的占少数，投资者在3500点时进行了充分的换手。两融账户每天都有加仓和平仓的，昨天两融余额已经减少了近800亿元，短期再集中出现风险的可能性不大。
　　场外配资进一步清理
　　距离证监会重拳打击场外配资已有二个多月的时间，场外配资得到进一步清理。米牛网创始人柳阳对财新记者表示，截至8月24日，存量配资资金约为高峰时期的5%左右；在这5%中，有80%的账户中是一些停牌股票，还不能卖出。此外，寻钱网相关人士也表示目前公司存量部分多为停牌股票，清理已接近尾声。
　　另有一批配资公司仍在经营存量业务，但按照监管底线——配资账户不能新开运营。有上海配资公司人士对财新记者表示，目前场外存量配资规模大约为高峰期的60%-70%，杠杆比例均在3倍及以下；并且剩余的客户风险承受能力也相对较强，比如8月24日的下跌中大部分的客户都进行了补仓。
　　证监会对场外配资的检查依然保持高压态势，并且已延伸到基金公司专户配资通道。有基金公司人士对财新记者表示，上周一（8月17日）开始，有来自证监会机关和地方证监局人员进驻，检查范围包括专户股票配资、量化对冲、IT系统、操作流程等，时间为一周。
　　证监会也专门针对专户配资情况进行了摸底，除了解产品基本情况外，产品外接系统情况、产品配资情况也是重点范围。
　　私募基金亦遭清盘
　　8月25日，坊间传言昔日公募一姐王茹远旗下私募产品天堂硅谷大浪潮母基金昨日收盘净值为0.728，昨日曾商量三条方案来应对股市进一步下跌，一是降低天堂硅谷大浪潮的清仓线到0.65；二是宏流投资自有资金出资补仓；三是直接平仓。财新记者获悉，最终该基金选择了直接平仓。
　　上述产品的计划书中显示，基金的管理人为鹏华资产管理公司，由招商证券托管，宏流投资为投资顾问。当基金年化收益率超过5%时，投资顾问提取超过部分的20%。产品的预警线是0.75，止损线是0.70。
　　根据鹏华资资产管理公司通知，由天堂硅谷和上海宏流投资共同发起的“鹏华资产天堂硅谷大浪潮资管计划”于2014年12月30日正式成立，募集资金达11亿元。上海宏流投资正是王茹远在去年离开宝盈基金后11月份注册成立的投资公司。
　知情人士告诉财新记者，大浪潮上半年分过一次红，按照单份算，100万分50万，所以加上现在清盘后剩下了70万，投资者手上是120万，实际上相当于20%收益。
　　据私募排排网8月21日最新数据，6月15日市场大跌至今，共有148只私募基金完成清算。其中，提前清算的有66只，占45%，较上半年其他月份明显增多。上海一私募机构负责人对财新记者表示，市场大跌导致业绩不佳主动退出、净值回撤触及止损线被动平仓，是提前清盘的主要原因。
　　数据显示，在提前清盘的66只私募基金中，有16只是今年成立的新产品，还有5只“短命”产品从成立到清盘不足一个半月。
　　北京一家在大跌中表现不错的私募人士告诉财新记者，目前持仓量比较低，仓位控制在5成以下，目前操作策略上也是“多看少动”，做越多错越多，最近的行情会买一点试错，仅此而已。
（财新网 刘彩萍 吴红毓然 岳跃）