导读
　　某大型信托公司人士称，信托设立子公司除了专业化初衷外，规避监管也是一个目的。因为部分业务信托公司做不经济，一方面是要缴保障基金，另外效率也达不到，“比如地产项目信托公司做有‘四三二’（四证齐全、具备二级资质、项目资本金比例达30%。）的要求，但是基金子公司就没有这些限制。”
　　中融信托有多少子公司？曾被业内称为一大谜题。
　　据近期披露的2015年年报显示，中融信托并表子公司高达28家，而去年则为10家。
　　另一组数据是，中信信托通过专业子公司开展的资产管理规模3634亿元，同比增幅达108.49%。
　　据统计目前至少有包含中信信托、中融信托在内的17家信托公司成立了专业子公司。
　　“子公司的发展与整个信托业的转型压力有直接关系。”华北某信托内部人士称，以现有监管格局看，子公司还会是信托转型的重要抓手。
　　而当前券商资管、基金子公司的监管趋于收紧。业内人士称，“可能会对部分子公司业务开展带来压力，但是对大资管行业的专业能力、风险管控来说有积极意义。”
　　子公司业务拓展
　　信托业务承压的情况下，子公司的业务拓展着实惹人注意。
　　中信信托2015年年报显示，其通过专业子公司开展的资管管理规模达3634亿元，而据信托业协会数据显示，截至2015年年末信托资产规模16.3万亿，即行业平均规模为2397亿元。
　　若以2014年各家信托公司信托规模对照，则3634亿元的资管规模位于上海信托和山东信托之间，可列至第12位。
　　中融信托子公司资管规模则相对较小，为917.63亿元。不过其子公司数量众多，并表的子公司数量达28家。
　　据统计目前至少有包含中信信托、中融信托在内的17家信托公司成立了专业子公司。
　　专业子公司的分类方面，主要涉及资管子公司、国际业务子公司、财富管理子公司和互联网金融子公司四大类。
　　以中融信托为例，其子公司中融国际资本管理有限公司注册于香港，便于拓展国际化业务；深圳中融融易通互联网金融服务有限公司运营“中融金服”，扎根信托互联网化；而中融汇兴则深耕影视、演唱会等文化产业等。
　　“从转型角度而言，设立子公司对信托公司的专业化发展是有帮助的。”前述华北某信托人士称，通过子公司建立专业的团队、风控，有助于信托公司在专业领域里深耕。
　　而在四大类中，资管子公司仍为最主要的类别，中融信托28家子公司中，有26家涉及资管业务。而当前来看，很多资管子公司业务包含房地产类、政信类、股权质押类项目，与信托业务颇为类似。
　　对此，某大型信托公司人士称，信托设立子公司除了专业化初衷外，规避监管也是一个目的。因为部分业务信托公司做不经济，一方面是要缴保障基金，另外效率也达不到。“比如地产项目信托公司做有‘四三二’（四证齐全、具备二级资质、项目资本金比例达30%。）的要求，但是基金子公司就没有这些限制。”
　　此外，设立子公司对激励机制市场化也有好处。华北某信托公司人士称，因为信托公司大多是国资控股，通过信托公司层面做股权激励、期股期权安排比较难，而子公司层面实现激励机制相对比较靠谱。
　　顶层设计待解
　　今年以来证监会、基金业协会对券商资管、基金子公司的规范，或将对未来信托子公司的发展带来挑战。
　　据报道，近期证监会召集部分相关公司负责人，讨论基金子公司净资本管理办法，旨在与信托业看齐，消除监管套利空间。
　　“泛资管行业期待统一的监管顶层设计。”东部地区某信托人士称，不同监管体系下的资产管理机构，如果业务不能实现实质区分，那么对于同质的资产管理业务应当在主体要求、业务规范、资本监管等方面建立系统的统一的监管尺度。
　　“对于子公司设立，目前只有2009年出台的，信托公司用固有资产进行非金融股权投资的政策，但那个政策主要是指从事PE投资，要求一定时期信托公司实现退出，后来没有相关的管理办法出台。”某大型信托公司内部人士称。
　　银监会在2015年4月发布的《信托公司条例（征求意见稿）》提出“根据业务需要，信托公司可申请设立全资专业子公司”，而目前《条例》还未正式“出炉”，相应政策暂时缺失。
“子公司不属于金融股权，必须要银监会批准才可以开展业务，前期有十多家公司拿到该业务资质。”前述大型信托公司内部人士称，“目前业务批准暂停，部分没拿到资质的公司要想设立专业子公司，这该如何处理也有待解决。”
(21世纪经济报道 张奇)