资产配置在传统意义上是一个投资领域的概念，主要指将投资资金在不同类别的资产上进行组合分配。在各类金融机构中，券商和基金等对资产配置的探讨更为常见，而信托公司则较少讨论这一问题。但是随着信托行业转型发展的逐步深入，资产配置将成为信托业未来面临的重要课题。
　　信托资产的主动配置时代即将到来
　　信托业务模式的转型主要沿着三个方向逐渐深入：一是传统业务的优化升级，通过投行化、证券化、基金化等方式，应对融资类业务不断降低的收益率，降低非标融资比重减轻信托兑付压力；二是专业资产管理能力的持续提升，特别是围绕资本市场，开展各类证券投资以及相关的股权投资业务；三是财富管理业务的转型，从以项目为中心销售产品，转向以客户需求为中心，提供现金管理、资产配置、家族信托等各类服务。
　　因此，信托公司在业务转型仍然是围绕资金和资产两个方面展开，但与之前的模式的区别在于：一方面，改变了过去以资产为中心的业务模式，转向以资金为中心，围绕资金需求配置资产；另一方面，不断提高自身的专业能力，并将资产的重点转向标准化和投资类产品，丰富了资产的类型和来源。这就在供求两端为资产配置打下了基础。信托业大类资产的主动配置时代即将到来。
　　顺周期下的资产配置宏观布局
　　自2012年开始，我国经济增长速度放缓，但信托资产规模一直维持增长，这被业内称之为信托的“逆周期”发展现象。但从中长期来看，信托在前几年的“逆周期”只是阶段性的发展特征，一是因为经济增速虽然放缓，但基础产业和房地产投资仍保持了阶段性的增长惯性，信托资产规模和收入得以继续增长；二是银行信贷资源受到较为严格的管控，这种银行的金融压抑造成了信托行业的快速发展；三是信托自身主动管理能力的提高和灵活优势的发挥。从2015年末的数据来看，信托资产总规模增速已经大幅放缓，实体领域的信托占比已经快速下降，加上证券市场波动带来的影响，信托“逆周期”时代已经结束，未来的信托资产配置更多地要顺应宏观市场规律，体现出“顺周期”的特征。
　　在未来的“顺周期”过程中，宏观和市场环境主要有以下四个特征：一是经济增速放缓在一段时期内仍将持续，产能和库存过剩使得工商企业和房地产行业较为艰难，优质资产减少，金融风险积聚。二是前几年资产价格的大幅上涨，透支了一定的未来空间，随着收入差距的不断拉大，房地产等资产价格的泡沫将会缓慢消退，新兴产业的企业股权和资本市场将有广阔空间。三是货币相对宽松的政策仍将持续，金融市场的无风险利率仍处在下行通道，资金成本和收益率会进一步降低。四是大量流动性使得人民币在中长期内有一定的贬值压力，境内外套利和资产配置的需求不断增加。
　　基于上述分析，未来信托资产配置要遵循这些“顺周期”的特征，应在以下领域进行前瞻性布局：一是丰富的资本市场领域，除了传统的股票市场之外，继续加大债券投资比重，控制投资风险；配置更多定向增发、并购等产品，提高收益水平；加大资产组合类产品的投资力度，分散投资风险。二是股权投资领域，与实力较强的机构开展深度合作，在新兴产业、与民生紧密相关的战略产业进行布局，发起设立产业基金，加大这一领域的资产配置力度。三是传统融资领域的优化升级，大力发展资产证券化类产品并加大配置，同时探索不良资产处置的业务机会。四是海外资产配置，取得海外业务资格，设立主动管理型的海外信托投资产品，根据需求提高海外资产配置比重。
提高信托公司自身的资产配置能力
　　一是要调整信托公司未来发展战略，优化业务体系。从未来发展的需求出发，信托公司要在战略完善的过程中处理好三个关系：传统业务与新业务的关系、资产端与财富端的关系以及业务发展与中后台支持的关系，丰富公司产品类型和数量，在业务部门与财富管理部门之间建立起顺畅高效的协同机制，确保公司战略规划的落地与执行。
　　二是要建立并完善信托公司以账户管理为核心的财富管理体系。在产品体系上，要以现金管理产品为基础，建立公司内部与外部的产品配置体系；在账户系统上，搭建功能全面、运营高效的账户管理信息系统，并利用好各类互联网工具；在客户开发维护上要满足各类机构客户和个人客户需求。
　　三是要提高资产管理的专业能力。真正的底层资产管理能力是未来信托公司竞争力的核心。公司要深入底层资产，不能停留在表面，对各大类资产的内在规律、风险状况要有深刻理解；要引入专业团队，必要时改革公司的组织架构，通过事业部或专业子公司的形式，增强对专业人才的吸引力；要加强与各类资管机构的业务合作，提升自身专业水平。
（用益信托网  国投泰康信托研究发展部）