近日，媒体报道监管部门正在制定资产管理行业统一的监管标准，加强对资管行业存在的多层嵌套、监管套利、通道业务不规范等诸多问题的治理。
　　从资产管理行业新监管制度初稿内容看，一是统一了资产管理行业的分类，主要分为私募产品和公募产品，初步形成了较为统一的资管行业监管框架和标准，有利于克服长期以来分业经营、分业监管体制下各资管产品的监管标准不一致，为建立统一的资产管理市场奠定了良好的基础。二是新监管标准求同存异，更多是融合了各类资产产品监管核心内容，诸如杠杆水平、资金池业务规范、关联交易等方面，与现有监管实践有效衔接。三是针对资管行业当前突出的刚性兑付、多层嵌套、监管套利、通道业务泛滥等问题初步提出了解决方案和思路，为实现资管行业长期可持续发展奠定坚实基础。
　　未来，资管行业统一监管标准的实施将进一步放缓行业增速，必将对资管行业竞争结构、现有经营模式带来较大改变，而对于信托业而言既面临机遇也面临挑战。
　　从机遇看，资产管理行业统一监管标准的确立将逐步消除信托业与其他资管领域监管差异，有利于信托机构与各类资管金融机构公平、平等开展市场竞争，增强市场渗透度。新监管标准明确要求打破刚性兑付，践行“卖者有责、卖者自负”的理念，而信托公司长期以来深受刚性兑付束缚，打破刚性兑付必要性越来越迫切，新监管制度能够为信托业打破刚性兑付提供更多政策保障。另外，新监管制度提出发展“小公募产品”，未来信托机构产品发行方式可能会有所丰富和扩充。
　　从挑战看，一是新监管制度统一了各类资管产品的投资范围，彻底消除了信托机构跨市场资产配置优势，而统一杠杆水平的要求，则将彻底消除信托机构证券投资业务方面所具有的部分优势。二是减少通道业务，消除多层嵌套，这将冲击信托业务现有经营模式。截至2016年三季度末，信托业单一资金信托占比达到53.33%，这部分信托业务绝大多数都是通道业务，占据半壁江山，未来通道业务的逐步减少将在很大程度上降低信托公司资产管理规模，尤其是对于部分以通道业务为主的信托机构更是冲击严重。三是加强非标准化债权类资产的管理，进一步压缩传统业务增长空间。目前，非标准化债权类信托业务依然是信托机构最为盈利和最擅长的业务，新监管标准要求对非标资产投资进行限额管理、禁止期限错配，这会进一步限制信托资金来源，同业机构非标投资意愿将会下降或者投资成本高企，信托业可能面临资产荒与资金来源收窄的双重挤压。四是风险准备计提以及集中度控制增加经营发展难度。新监管标准要求资产管理机构根据管理收入计提10%的风险准备金，目前信托行业需要对信托项目缴纳保障基金以及税后利润计提5%的信托赔偿准备金，新规要求明显高于目前的实践做法。而在集中度控制方面，则提出“双10%”要求，这也比目前执行的监管标准更高。
　　预计2016年末信托行业管理资产规模将超过19万亿元，继续稳居资产管理行业第二位，然而这种行业地位可能在资管行业统一监管标准大环境下受到更大挑战。那么，信托业如何继续维持自身的市场地位和市场份额呢？
　　首先，做好政策学习和应对。监管新规很多内容和要求与信托业现有监管标准基本一致，然而还有部分内容则是更新、更高的要求，这需要进一步领会监管新规精神，针对有关具体监管标准进行及时评估，掌握可能的影响，在合规经营的前提下做好有效应对。
　　其次，加快创新转型。从长远看，新监管制度将逐步冲击信托机构现有的经营模式和盈利模式，这就要求信托业增强创新转型紧迫感，必须加快创新转型步伐，实现去通道化、刚兑化、债权业务化，力求达到基金化、投资化、标准化，增强创新研发投入，紧抓我国供给侧改革、老龄化、人民币国际化、战略性新兴产业起步发展、国家区域发展战略等有利于机遇，提升实体经济服务能力。
　　再次，增强核心竞争力。资管行业统一监管标准下，各资管机构在资产投资范围方面已经完全站在统一起跑线上，市场竞争更多需要依靠核心竞争力。信托机构需要在投资管理能力、风险管理能力、客户管理能力上继续提升。突出的投资管理能力体现为合理而科学的进行资产配置和运用的能力，这就要求信托机构具有更为出色的主动管理能力；而出色的风控能力则要求信托机构建立全面的风险管理体系，具有优良的风险管理文化和完整的风险管理政策，能够充分运用多样化、定量化的风险管理评估工具，及时针对风险状况进行监测和预警；高效的客户管理能力则是能够根据客户需求提供综合化的金融服务方案，实现以客户为中心的经营模式。
　　最后，促进差异化发展。资管行业统一监管标准背景下，各机构要素禀赋和比较优势差异仍然较为突出，银行具有丰富的客户资源和资金来源，而基金公司、证券公司在资本市场研究、资产配置方面具有优势，保险机构则具有长期、低成本资金优势。这就需要信托公司发挥信托制度优势和自身资源优势，进行更加差异化的定位，深耕财富管理、实业投行、事务管理等优势领域，实现特色发展、错位竞争。
（大资管观察微信公众号　华融信托研究员 袁吉伟）