最新统计显示，3月国内集合资金信托产品发行、成立规模均大幅回升。自去年12月以来，信托市场持续萎靡不振，随着经济形势的好转，终于迎来了小阳春。
　　信托收益率触底反弹
　　据用益金融信托研究院统计，3月共有55家信托公司参与集合信托产品发行，共发行523款集合信托产品，发行数量较上月相同时点上升22.19％。信托产品发行规模则达1205.85亿元，较上月相同时点上升42.41％。
　　从成立情况来看，上月共有51家信托公司成立597款集合信托产品，成立数量环比上升25.58％；成立规模1242.72亿，环比上升81.26％。
　　用益金融信托研究院研究员石文荣表示，信托市场发展势头与宏观经济运行紧密相关，3月各项经济指标也显示出经济稳定增长的正面信号。据悉，3月官方制造业综合PMI为51.8％，比上月回升0.2个百分点，连续8个月处于景气期间。非制造业PMI为55.1％，比上月回升0.9个百分点，创34个月以来的新高。经济景气度的改善进一步得到验证。
　　统计显示，3月，集合信托产品的平均预期收益率为6.51％，环比增加0.34个百分点，暂时扭转了信托收益率持续下跌的颓势。与此同时，集合信托产品平均期限也有延长趋势，增长了0.16年至1.71年。
　　分析人士表示，2016年是固收产品的收益率“下跌年”。集合信托产品的平均收益率从2016年年初的7.82％一路下行，并在年终跌破7％的关口。银行理财产品的平均预期收益类则在当年5月“破4”。至于货币基金，以余额宝为例，2016年收益率同样持续下行，7日年化收益率一度低至2.3％附近。
　　但在去年11月，银行理财产品收益率触底反弹，此后一直保持回升趋势，目前已经恢复至去年年初水平。余额宝的7日年化收益率也在去年底重返3％关口之上。而集合信托的收益率反应相对滞后，直至今年3月才扭转跌势。
　　上述人士表示，2017年固收产品的收益率有所回升，主要是由于央行货币政策转向稳健中性，市场流动性不如2016年充裕。基于去杠杆、抑制资产泡沫的思路，预计货币政策在流动性方面会继续趋于紧平衡，信托产品收益率维持上涨趋势的可能性较大。
　　另外，从成立产品的数量占比来看，收益率在6％以下的产品占比由2月的39％下降至27％。期限来看，1.5年以上的产品有所增加。
　　基础产业信托规模暴涨4倍
　　3月，基础产业、工商企业、其他领域、金融和房地产信托的成立规模分别为171亿、122亿、416亿、412亿和105亿元。较上月相同时点，分别上升428％、111％、61％、56％和49％。
　　从规模占比来看，金融和其他领域信托占比依然最高，达到33％；房地产信托占比最低，仅为8％。基础产业和工商企业信托占比较上月上升0.08和0.01个百分点。其他领域、金融和房地产信托占比较上月下滑0.05、0.03和0.02个百分点。
　　石文荣指出，今年以来，基础产业信托募资规模一直没有起色，与此前市场一致看好的预期形成反差，而之前不被看好的地产信托反倒备受瞩目。不过，3月基础产业信托规模暴涨4倍，反映出基础产业信托的融资需求只是季节性萎缩。据兴业银行首席经济学家鲁政委分析，2011年以来，基建投资在3月有季节性加快的规律，这也与基础产业信托复苏时点接近。目前，多个省份的2017年重大项目投资计划已经密集出炉，数额从千亿元到万亿元不等。专家预计，2017年基建投资增速将保持在20％左右的水平，整体规模在16万亿元左右，基建将继续成为稳定投资及稳增长的主要力量。随着批量基建投资项目的加快落地，基础产业信托规模也有望进一步扩大。
　　石文荣表示，对于信托公司而言，基础产业信托仍然是重要产品。随着地方融资平台公司政府融资职能的剥离，政信合作模式也逐渐市场化。地方政府的作用从债务人将逐渐转变为监督人，相应信托产品从短期限、固定收益类逐渐发展为长期限、浮动收益类。政信合作业务将实现从政府信用转向企业信用。地方融资平台作为独立企业，在进行尽职调查时，应更多关注股东结构、经营和财务状况、违约行为、担保情况等。
（上海金融报 李茜）