发展从来不是一蹴而就，感知变化也需要时间。
　　从资管行业来看，投资者不一定了解某一项新政会给行业某一机构带来什么样的变化，但却能够实实在在地感受到理财产品有什么不一样，例如，从原来的预期收益到净值化管理，从原来的刚兑到不承诺保本保收益。
　　上述种种只是变化的一小方面。2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）颁布，至今已近三年，这三年带给行业和每个参与者的改变及影响正逐渐显现。
　　资管新规颁布以后，资管行业正本清源，进入规范发展新阶段。
　　首先，转型步伐加快，着重调结构补短板。新的监管环境、新的市场需求，资管机构的经营策略必然随之变化。资管新规落地实施以来，银行理财净值化转型不断推进。据《中国银行业理财市场年度报告（2020年）》显示，截至2020年年末，净值型产品存续规模同比增长59.07%，至17.4万亿元，净值型产品占比较2019年年末提升22.06个百分点至67.28%，转型效果明显。在各券商年报中，财富管理业务占据了相当大的篇幅，多家券商围绕财富管理转型，积极进行架构调整，并且将金融科技赋能、数字化转型作为重要战略，通过智能投顾、“AI+人工理财管家”等形式，为客户提供个性化、多元化、专业化的服务。其次，推动产品创新，满足客户需求。资管行业从原来的以“产品”为导向，到以“客户”为导向，这是转型的基本逻辑。可以看到，近些年，银行理财加快推动养老理财、ESG主题理财、FOF等理财产品的研发；信托公司布局“固收+”、TOF等证券投资信托产品；保险资管努力建设面向个人客户的投资理财产品等，日益完善并丰富的资管市场及多层次的产品体系正在建立。
　　资管新规发布后，行业发展方向和路径已然清晰，资管行业竞争格局也在发生变化。从市场份额看，原本仅次于银行资管业务位居第二位的信托公司已经被公募基金、保险资管超越。中国基金业协会发布的2020年资产管理业务统计数据显示，截至去年年末，基金公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构的资管业务总规模达到约58.99万亿元，较2019年年末涨幅约13%。而截至2020年四季度末，信托资产规模为20.49万亿元，同比下降5.17%，比2017年四季度末的历史峰值减少5.76万亿元，自2017年四季度以来，连续12个季度下降。应该说，面对同样的资管新规，各资管机构起跑后的不同表现，反映出其一定的环境适应能力、自身的资本实力和风控能力，以及转型的定力和决心。正如业内人士所说，“早转型早主动，晚转型更被动”。
　　当前，资管新规过渡期已进入倒计时，资管行业仍处于外部严监管、内部强转型的“高压”态势之中。到2021年年末，资管机构能否顺利完成资管新规要求的转型目标，我们拭目以待。
　　当前，国际局势风云叵测，对中国而言，我们有党的坚强领导，有14亿人的大市场，外部环境的变化不会影响中国长期向好的发展趋势，这些是资管行业发展壮大的最坚实基础和最强大依靠。
　　展望未来，资管新规影响日益显现、金融市场改革全面深化、居民资产配置需求不断释放，这些都将促进中国资产管理行业的大发展。
（金融时报 胡萍）